美国财政部下调Q3融资预期超千亿美元至7400亿美元，且年底前所持现金余额减少

7月29日周一，美国财政部最新宣布下调7月至9月的今年第三季度向私人出售可销售债务的净融资规模预期至7400亿美元，较4月29日发布的预期8470亿美元调降了1070亿美元，同时预计10月至12月的第四季度将净借款5650亿美元，基本符合市场预期。

美国财政部还称，到9月底、也就是三季度末其持有的现金余额预期维持在8500亿美元不变，并预计到年底所持有的现金余额将为7000亿美元，等于年底前的现金缓冲将进一步减少。

美国日益扩大的财政赤字和政府借债规模一直是市场关注焦点，会左右美国国会对债务上限该再度暂停还是扩大的争辩，也影响到债市、外汇甚至是更广泛金融市场的波动。

再加上2025年1月2日美国将重新恢复联邦债务上限，华尔街见闻提到，若美国财政部预计到年底前持有较大的现金余额，或意味着可以保持美债供应，较小的现金缓冲将要求减少美债发行：

通常情况下，随着截止日期大限的临近，美国财政部需要减少其现金储备。在2021年之前，这意味着将财政部一般账户（TGA）上的现金余额减少到上一次债务问题对峙期间的最低点。这些情况导致在美国接近耗尽借款能力之前，美债供应显著减少。

此前，法国兴业银行的美国利率策略主管Subadra Rajappa预测年底前的现金缓冲为5500亿美元，但道明证券的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg认为年底的现金余额将高达8500亿美元。

本次声明还提到，美联储从三季度开始放慢量化紧缩（QT）的速度，影响到了美国财政部的借款预期，因为美联储放缓减持美债缓解了美国政府向公众出售更多债务的需要。在4月底发布上次借款额预估时，美联储放慢QT速度的计划尚未实施。

而这次对三季度融资规模预期的调降，也与季度伊始美国财政部所持有的现金余额较高有关。截至 6 月底的现金余额约为7780亿美元，高于美国财政部4月底设定的7500亿美元目标水平。截至上周四，这一现金余额约为7680亿美元。

美国财政部表示，在4月至6月的今年第二季度中借入了2340亿美元的私人持有净可销售债务，小于当时预估的融资规模2430亿美元，而二季度末的现金余额原本假设为7500亿美元，小于实际上6月底的余额7780亿美元。

周三，美国财政部将公布与季度再融资有关的更多细节，将详细说明美债的拍卖规模、发行期限和时间。交易商普遍预计会连续第二个季度保持短期美债票据（note）和长期美债债券（bond）的销售稳定。

分析指出，一旦债务上限在明年初恢复，美国财政部可以采取一系列非常规措施，以避免迅速超过支出上限。这些措施包括：减少美债的发行量、使用存放在美联储的现金、以及暂停向政府信托基金支付款项。

周一纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下行2.92个基点，报4.1647%，美国财政部公布季度融资预期报告后跌幅重新扩大，逼近美股盘初的日低4.1492%。

目前，美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元大关。去年三季度，美国政府向私人出售可销售债务的融资规模曾超过1万亿美元大关，创季度融资最高纪录。

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