长城基金观点速递丨央行意外降息！原因是什么？有何影响？

#“降息”！ MLF、逆回购利率调降#

8月15日，人民银行分别下调7天逆回购操作和1年期中期借贷便利（MLF）利率10bp和15bp。在二季度已经降息10bp且汇率存在压力的背景下，本次降息时点和幅度都超出市场预期。

我们认为本次降息的核心原因是经济数据不佳，稳增长压力偏大。7月CPI同比跌入负区间，社融信贷规模创近五年新低，工业增加值、固定资产投资和地产投资与销售进一步回落，社零增速与出口同比继续下行。

本次降息有助于提振市场信心，后续LPR也将进一步下调，促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降，从而刺激信贷需求，保持货币信贷稳定增长，扩大有效需求。

本次降息幅度较大，仅次于2020年4月，表明央行通过加大逆周期调节力度支撑经济的决心。首次出现MLF力度降幅大于OMO降幅，表明央行在刺激信贷需求的同时，兼顾防止资金套利和空转，限制短端过度加杠杆。对于债券市场而言，降息落地驱动利率中枢下移，利好债券市场，人民币汇率则相对承压。

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